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股价历史性暴跌,英特尔怎么了?

作者:探索 来源:探索 浏览: 【 】 发布时间:2024-06-15 09:55:18 评论数:

【文/观察者网 吕栋 编辑/张广凯】

当地时间4月26日,历史美国芯片巨头英特尔开盘10分钟暴跌13%,性暴股价创2023年6月以来新低,跌英收盘时跌幅仍超过9%,历史市值蒸发超百亿美元,性暴最新市值为1357亿美元。跌英

而另一家美国芯片巨头英伟达,历史收盘大涨超6%,性暴市值再度飙涨至2.2万亿美元。跌英

要知道仅在10年前,历史英特尔市值还高达英伟达的性暴10多倍,直到4年前才被英伟达首次反超,跌英但现在已被英伟达甩的历史连尾灯都看不到。

为何短短几年间,性暴CPU巨头会痛失投资者的跌英青睐,GPU巨头股价却涨的风头无两,原因或许也很简单,就是AI时代的市场预期。


英特尔CEO基辛格介绍芯片

暴跌背后,是不及预期

引发英特尔股价暴跌的直接因素是业绩。

从刚公布的财报来看,英特尔一季度总营收127亿美元,同比增长9%,符合预期;每股收益(非通用会计准则)0.18美元,高于业绩指引;毛利率41.8%,同比提高6.8个百分点。

再看具体业务,英特尔产品部门一季度营收119亿美元,同比增长17%。这其中,得益于全球PC市场恢复增长,英特尔客户端计算事业部(CCG)贡献75亿美元的营收,同比增长31%。

乍一看英特尔的成绩单还不错,但亮点或许也仅限于此。

进一步梳理会发现,在英特尔产品部门中,数据中心和人工智能事业部(DCAI)贡献了30亿美元的营收,同比增长了5%,扭转了上一季度7.4%的下滑。

但这与英伟达数据中心业务单季度近200亿美元的营收,和超过400%的增速,明显相形见绌。

英特尔剩下的业务则基本都在下滑。

归属于产品部门的网络及边缘事业部(NEX)季度内贡献了14亿美元营收,同比下滑8%。

独立核算的英特尔代工部门(Intel Foundry)营收为44亿美元,同比下滑10%。

主营FPGA的Altera营收3.42亿美元,同比下滑58%;自动驾驶技术部门Mobileye贡献2.39亿美元收入,同比下滑48%;“Other”业务收入1.94亿美元,同比增长17%。

综上影响,英特尔一季度净亏损虽同比收窄86%,但仍亏损了4亿美元。而且可以清晰看出,英特尔的增长仍然与PC市场的兴衰强相关,并没有与市场热捧的AI形成契合。

股价反映的是市场对未来的预期,英特尔暴跌背后,又向投资者提供了怎样的预期呢?

英特尔预计,今年二季度营收在125亿到135亿美元之间,低于分析师预期的136.3亿美元;每股收益(非通用会计准则)为0.2美元,分析师预期为0.24美元;毛利率为43.5%,低于分析师预期的45.3%,也低于超过60%的英特尔自身历史水平。

主要增长仍由传统业务驱动,尚未体现出对AI时代的引领,而且连续两个季度给出低于市场预期的指引,英特尔的暴跌似乎也顺理成章,上一次公布季度业绩指引时,该公司曾单日暴跌12%。

暴涨背后,是超出预期

与英特尔形成鲜明对比的是,英伟达连续大涨,2万亿美元的市值仍然风头无两。

这家GPU最新业绩尚未公布,是什么刺激了股价暴涨?


最近两年英伟达股价走势

答案可能是客户的业绩。

谷歌母公司Alphabet披露的财报显示,一季度实现营收805.39亿美元,同比增长15%,高于分析师预期的785.7亿美元,是自2022年初以来营收增长最快的一个季度;非美国通用会计准则下(Non-GAAP)净利润为236.62亿美元,同比增长57%。

让投资者惊喜的是,被谷歌视为下一个增长引擎的云业务营收95.74亿美元,高于市场预期的93.5亿美元,同比增长28.4%,恢复到2023年前两个季度的增速;同时该业务运营利润从上年同期的1.9亿美元翻了四倍多至9亿美元,持续实现扭亏为盈。

微软的业绩同样也比较亮眼,一季度该公司营收619亿美元,同比增长17%,超出市场普遍预期的608亿美元;净利润为219亿美元,同比增长约20%。具体业务中,微软智能云收入267亿美元,高于分析师预期的263亿美元,21%的增速主要业务中最快。

一些分析指出,微软和谷歌母公司Alphabet的财报在向投资者发出明确信息:科技公司在人工智能和云计算方面的支出已经开始获得回报,这是一个积极的信号。

事实上,美国当前的宏观经济问题依然非常突出,经济增速放缓,通胀又居高不下,市场贷款利率还在走高。但科技巨头的财报仍然在刺激股市大涨,昨晚(4月26日)谷歌A涨超10%,市值突破2万亿美元,微软也涨近2%,守住3万亿美元市值的关口。

顺便提一句,随着AI概念的持续火热,中国云计算市场也在保持高速增长。

根据Canalys调研数据,2023年第四季度,中国大陆云基础设施服务支出增长22.4%,达到97亿美元。前三大云厂商中,阿里云增长33.7%,市场份额达 38.9%;华为云以18.6%的市场份额位居第二,实现17.4%的同比增长;腾讯云市场份额为16.3%,同比增长27%。

云巨头的高增长,也让算力芯片提供者英伟达再度受到市场追捧。这家GPU巨头预计二季度营收为240亿美元,同比增长233%,环比增长30%,毛利率将超过76%。

这样对比起来,同为芯片巨头的英特尔确实有些黯然失色。


最近两年英特尔股价走势

美国先进制程独苗,英特尔被低估了吗?

但实际上,相比英伟达,英特尔的实力可能有些被市场低估了。在这些美股科技巨头中,英特尔是唯一有能力制造先进芯片的美国企业,强如英伟达也得找台积电代工,而芯片制造的重要性不言而喻。

在业绩会上,英特尔CEO基辛格多次提到半导体制造对于美国的重要性。他透露,依据美国《芯片和科学法案》,英特尔将获得超过450亿美元的补贴、税收优惠和贷款,并成为最大受益单位。

根据英特尔披露的信息,该公司即将完成“四年五个制程节点”计划:Intel 7(原10nm)、Intel 4和Intel 3已量产,Intel 20A将于2024年下半年生产;Intel 18A将于2025年上半年开始生产。

在市场热捧的AI领域,英特尔前不久发布了Gaudi 3 AI加速器,与英伟达H100芯片相比,推理能力平均提高50%,能效平均提高40%。而在PC厂商力推的AI PC市场,英特尔CPU仍然是各大整机厂商的首选。该公司透露,自去年底酷睿Ultra芯片上市以来,AI PC出货量已超过500万台。

再从营收规模来比较的话,英特尔2023年营收为542亿美元,与英伟达2024财年609亿美元的营收相差并不算大,甚至是AMD去年227亿美元营收的2倍,而目前英特尔的市值只有AMD的一半。

但还是那句话,股价反映的是未来预期。

对英特尔来说,芯片制造能力是独有的优势,但也意味着高投入和沉重的负担。

英特尔CEO基辛格近期透露,英特尔芯片代工部门去年营收同比下降31.2%至189亿美元,经营亏损70亿美元,同比扩大34.6%;2024年将是该公司芯片制造业务经营亏损最严重的一年。今年一季度,该业务运营亏损25亿美元,几乎是上一季度的两倍。

再来说AI芯片领域,尽管英特尔也想分一杯羹,但不可否认的是,想从英伟达手中抢蛋糕并不容易。

根据美国富国银行的统计,英伟达目前在数据中心AI芯片市场拥有98%的份额,AMD只有1.2%的份额,英特尔则只有不到1%,今年可能拿到将近2%的市场份额。

过去一年中,尽管二者营收规模差不多,但英伟达的净利润是英特尔的近7倍,并且持续保持数倍的高速增长,这也是市场对英伟达高预期的原因。

现在来看,能让英特尔快速在AI领域体现存在感的,可能就是AI PC了。

最近,华为、联想、荣耀等企业均推出了搭载酷睿Ultra处理器的个人电脑。

Canalys预估,今年全球AI PC出货量将达4800万台,占比约18%,明年占比将升至40%;IDC表示,2027年全球AI PC出货量将增长至1.67亿台,占比约60%。

但AI PC概念刚刚兴起,未来能多大程度提振英特尔的业绩,仍存在不确定性。另一方面,资本市场对AI PC的热情,似乎也没有大模型、GPU等概念高。

或者也可以这样总结,英特尔之所以没有像英伟达一样起飞,是因为市场认为它没有真正站上AI的风口。

而英特尔对自身并没有失去信心,认为该公司长期向好的趋势没有变。

基辛格表示,随着英特尔代工业务的发展,该公司有望在明年重获制程方面的领先性,“我们对推动全年持续增长的计划充满信心,因为我们加速了AI解决方案的创新。”

但投资者想说的是,我们等着英特尔王者归来,但画的饼最好能兑现。

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